истории Билл Акман: 7 млрд. за 6 лет
Билл Акман, инвестор-миллиардер, известный менеджер хедж-фонда и филантроп. Это еще один успешный менеджер хедж-фондов. Он основал фонд Pershing Square Capital Management. С 2004 по 2010 год фонд увеличил активы в 129 раз.
Происхождение
Акман родился в достаточно обеспеченной семье. Его отец был управляющим компании по финансированию недвижимости. Билл Акман родился в 1966 году в Чаппакуа, штат Нью-Йорк, и имеет еврейское происхождение. Он изучал социальные науки и получил высшее образование в 1992 году, но позже получил степень магистра MBA в Гарварде.
После окончания обучения Акман вместе с выпускником Гарварда Дэвидом П. Берковицем в 1992 годуосновал инвестиционную фирму Gotham Partners. Инвестиционная фирма начала свою деятельность с небольших вложений в публичные компании через фондовый рынок. Компанию заметили в 1995 году, когда Акман заключил партнерское соглашение со страховой компанией и фирмой по недвижимости Leucadia National, чтобы принять участие в торгах за Рокфеллеровский центр. Хотя они не выиграли сделку, предложение вызвало интерес к компании Акмана со стороны инвесторов: три года спустя у Готэма были активы под управлением (AUM) на 500 миллионов долларов.
И снова помог кризис
Дела компании Готхэма шли неплохо, но она не имела особых заслуг и громких сделок. К 2002 году Gotham Partners погрузился в судебные тяжбы с различными внешними акционерами, в которые фонд инвестировал.
В 2002 году Акман провел финансовое расследование Municipal Bond Insurance Association, чтобы оспорить рейтинг Standard & Poor’s AAA их облигаций. Иск был объемным. Ему пришлось копировать 725 000 страниц для заявления в суд. Акман требовал разделить бизнес MBIA на две части: подразделение по структурированному финансированию и бизнеса по страхованию муниципальных облигаций.
Он утверждал, что MBIA по закону было запрещено торговать свопами кредитного дефолта (CDS). Свопы — это финансовый инструмент, или, проще говоря, страховка от наступления неблагоприятного события, связанного с выплатой долга. MBIA продавала свопы на миллиарды долларов в качестве гарантий для различных ипотечных долговых обязательств (CDO). Суд повлиял на нестабильность стоимости свопов, после этого Акман купил их и продал с большой прибылью во время ипотечного финансового кризиса 2007–2008 годов. Если вы прочитаете предыдущие статьи, вы удивитесь, как много людей этот крах сделал миллионерами и миллиардерами. Акман сообщил о закрытии своей короткой позиции по MBIA 16 января 2009 г.
Акман неплохо зарабатывал на судебных тяжбах. В 2003 году между Акманом и его партнером Карлом Иканом возник спор из-за сделки с участием Hallwood Realty. Ранее они договорились о том, что, если Икан продаст купленные акции в течение 3 лет и получит прибыль в размере 10% или более, он и Акман разделят выручку. Икан заплатил 80 долларов за акцию. В апреле 2004 года HRPT Property Trust приобрела Hallwood, заплатив 136,16 доллара за акцию. По условиям «контракта» Икан был должен Акману и его инвесторам около 4,5 миллионов долларов. Икан отказался платить. Акман подал в суд. Восемь лет спустя Икан был вынужден по решению суда выплатить 4,5 миллиона долларов плюс 9% годовых.
Першинг Сквер Кэпитал Менеджмент
В 2004 году вместе со своим бывшим деловым партнером Leucadia National Экман основал в Нью-Йорке компанию по управлению хедж-фондами Pershing Square Capital Management, которая навсегда изменила его судьбу.
Большинство его инвесторов из Gotham Partners не пошли за Акманом в новый фонд, и ему пришлось начинать с довольно скромных 54 миллионов долларов США под управлением (всё относительно). Pershing оказался очень успешным, и в 2010 году у фонда было 7 миллиардов активов под управлением. А в 2021 году под управлением Pershing Square находились активы уже на сумму около 18 миллиардов долларов.
Торговые и инвестиционные стратегии Билла Акмана
Прежде всего, Билл Экман вел деятельность «инвестора-активиста», это оначает, что он много работал с Комиссией по ценным бумагам и биржам. Что представляет собой инвестор-активист?
Когда вы являетесь акционером-активистом, вы пытаетесь использовать все права акционера, каждую мелочь для изменения направления цены ценной бумаги, стратегии, увеличения стоимости бумаги и т. д. Это подразумевает очень активную роль как в совете директоров, так и в управлении. Это часто приводит к большому шуму. Из-за этого Акман часто появлялся в СМИ и не менее часто подвергался резкой критике. В русском языке есть близкое понятие для такой деятельности — «сутяга», хотя для бизнеса оно не имеет негативного подтекста.
Так, например, много шума было после инвестиций Акмана в J.C. Penney, Procter & Gamble, Herbalife, Valeant и Target. Каждый раз он пытался изменить стратегии компаний, состав управления и т.д.. Это понижало их стоимость. И тогда Впрочем, позже Акман отказался от такой стратегии, она отнимает много сил и нервов, в 2021 год он написал, что Pershing Square «навсегда отказались от коротких продаж».
Помимо «активного инвестирования», Першинг всегда пытался инвестировать в компании, которые показывали долгосрочнный рост. Возможно, это можно назвать «инвестированием Баффета»: покупать качественные компании, когда они справедливо оценены, и держать их в течение длительного времени. Сейчас Pershing Square сосредоточился на этой инвестиционной стратегии, потому что, как утверждает Акман в письме от 2021 года, она делает «нашу работу проще и веселее, а качество нашей жизни лучше и означает инвестирование в компании, которые просты для понимания и имеют предсказуемый бизнес».
У Билла Экмана всегда был небольшой портфель из 10-15 позиций с несколькими крупными и рискованными ставками (так как он был активным инвестором). Как и Уоррен Баффет, Билл Акман считает, что чрезмерная диверсификация на самом деле приводит к ухудшению.
Работа с таким портфелем означает, что иногда можно столкнуться с проблемами, которые могут сильно повлиять на прибыль. Однако, несмотря на неудачи с Valeant и Netflix, Pershing Square удалось удержать потери на невысоком уровне.
Неудача не является неудачей, если вы чему-то научились. Билл Акман несколько раз писал, что одна из самых важных вещей в инвестировании — учиться на ошибках и признавать неудачи, даже если они значительны. Например, он продал Netflix с огромным убытком, когда понял, что его первоначальная гипотеза неверна.
Лучшие сделки
Некоторые из самых заметных сделок и инвестиций Билла Акмана до 2021 года:
Canadian Pacific Railway: В 2011 году Pershing Square приобрела значительную долю в Canadian Pacific Railway и сыграла ключевую роль в увольнении генерального директора компании, что привело к значительным изменениям в управлении и деятельности компании.
Valeant Pharmaceuticals: В 2014 году Pershing Square приобрела крупную долю в Valeant Pharmaceuticals, проблемной фармацевтической компании. Участие Акмана в совете директоров и стратегии компании было неоднозначным, и инвестиции не принесли ожидаемой прибыли.
Chipotle Mexican Grill: компания Ackman’s Pershing Square приобрела значительную долю в Chipotle в 2016 году. Акции компании после инвестиций показали хорошие результаты.
Herbalife: Билл Акман в 2012 году участвовал в короткой сделке (продаже акций) против Herbalife, многоуровневой маркетинговой компании. Он обвинил компанию в финансовой пирамиде, но инвестиции принесли неоднозначные результаты.
Universal Music Group (UMG): в 2021 году Pershing Square Tontine Holdings (PSTH), компания SPAC, возглавляемая Акманом, договорились приобрести 10% акций Universal Music Group примерно за 4 миллиарда долларов.
Цитаты
Инвестирование — это бизнес, в котором вы можете выглядеть очень глупо в течение длительного периода времени, прежде чем окажется, что вы правы.
Я не отношусь к инвестициям эмоционально. Инвестирование — это то, где вы должны быть исключительно рациональными и не позволять эмоциям влиять на принятие решений — только факты.
Если я верю, что я прав, я пойду на край света, пока не докажу свою правоту.
Краткосрочное рыночное и экономическое прогнозирование в значительной степени бесполезная затея, мы инвестируем в соответствии со стратегией, которая делает необходимость полагаться на краткосрочные рыночные или экономические оценки в значительной степени неуместными.
Опыт — это делать ошибки и учиться на них.
Важно то, что вы делаете, когда ошибаетесь.
Инвестиционная платформа с бонусом для новых клиентов.
Книга о трейдинге — здесь.
Билл Акман, инвестор-миллиардер, известный менеджер хедж-фонда и филантроп. Это еще один успешный менеджер хедж-фондов. Он основал фонд Pershing Square Capital Management. С 2004 по 2010 год фонд увеличил активы в 129 раз.
Происхождение
Акман родился в достаточно обеспеченной семье. Его отец был управляющим компании по финансированию недвижимости. Билл Акман родился в 1966 году в Чаппакуа, штат Нью-Йорк, и имеет еврейское происхождение. Он изучал социальные науки и получил высшее образование в 1992 году, но позже получил степень магистра MBA в Гарварде.
После окончания обучения Акман вместе с выпускником Гарварда Дэвидом П. Берковицем в 1992 годуосновал инвестиционную фирму Gotham Partners. Инвестиционная фирма начала свою деятельность с небольших вложений в публичные компании через фондовый рынок. Компанию заметили в 1995 году, когда Акман заключил партнерское соглашение со страховой компанией и фирмой по недвижимости Leucadia National, чтобы принять участие в торгах за Рокфеллеровский центр. Хотя они не выиграли сделку, предложение вызвало интерес к компании Акмана со стороны инвесторов: три года спустя у Готэма были активы под управлением (AUM) на 500 миллионов долларов.
И снова помог кризис
Дела компании Готхэма шли неплохо, но она не имела особых заслуг и громких сделок. К 2002 году Gotham Partners погрузился в судебные тяжбы с различными внешними акционерами, в которые фонд инвестировал.
В 2002 году Акман провел финансовое расследование Municipal Bond Insurance Association, чтобы оспорить рейтинг Standard & Poor’s AAA их облигаций. Иск был объемным. Ему пришлось копировать 725 000 страниц для заявления в суд. Акман требовал разделить бизнес MBIA на две части: подразделение по структурированному финансированию и бизнеса по страхованию муниципальных облигаций.
Он утверждал, что MBIA по закону было запрещено торговать свопами кредитного дефолта (CDS). Свопы — это финансовый инструмент, или, проще говоря, страховка от наступления неблагоприятного события, связанного с выплатой долга. MBIA продавала свопы на миллиарды долларов в качестве гарантий для различных ипотечных долговых обязательств (CDO). Суд повлиял на нестабильность стоимости свопов, после этого Акман купил их и продал с большой прибылью во время ипотечного финансового кризиса 2007–2008 годов. Если вы прочитаете предыдущие статьи, вы удивитесь, как много людей этот крах сделал миллионерами и миллиардерами. Акман сообщил о закрытии своей короткой позиции по MBIA 16 января 2009 г.
Акман неплохо зарабатывал на судебных тяжбах. В 2003 году между Акманом и его партнером Карлом Иканом возник спор из-за сделки с участием Hallwood Realty. Ранее они договорились о том, что, если Икан продаст купленные акции в течение 3 лет и получит прибыль в размере 10% или более, он и Акман разделят выручку. Икан заплатил 80 долларов за акцию. В апреле 2004 года HRPT Property Trust приобрела Hallwood, заплатив 136,16 доллара за акцию. По условиям «контракта» Икан был должен Акману и его инвесторам около 4,5 миллионов долларов. Икан отказался платить. Акман подал в суд. Восемь лет спустя Икан был вынужден по решению суда выплатить 4,5 миллиона долларов плюс 9% годовых.
Першинг Сквер Кэпитал Менеджмент
В 2004 году вместе со своим бывшим деловым партнером Leucadia National Экман основал в Нью-Йорке компанию по управлению хедж-фондами Pershing Square Capital Management, которая навсегда изменила его судьбу.
Большинство его инвесторов из Gotham Partners не пошли за Акманом в новый фонд, и ему пришлось начинать с довольно скромных 54 миллионов долларов США под управлением (всё относительно). Pershing оказался очень успешным, и в 2010 году у фонда было 7 миллиардов активов под управлением. А в 2021 году под управлением Pershing Square находились активы уже на сумму около 18 миллиардов долларов.
Торговые и инвестиционные стратегии Билла Акмана
Прежде всего, Билл Экман вел деятельность «инвестора-активиста», это оначает, что он много работал с Комиссией по ценным бумагам и биржам. Что представляет собой инвестор-активист?
Когда вы являетесь акционером-активистом, вы пытаетесь использовать все права акционера, каждую мелочь для изменения направления цены ценной бумаги, стратегии, увеличения стоимости бумаги и т. д. Это подразумевает очень активную роль как в совете директоров, так и в управлении. Это часто приводит к большому шуму. Из-за этого Акман часто появлялся в СМИ и не менее часто подвергался резкой критике. В русском языке есть близкое понятие для такой деятельности — «сутяга», хотя для бизнеса оно не имеет негативного подтекста.
Так, например, много шума было после инвестиций Акмана в J.C. Penney, Procter & Gamble, Herbalife, Valeant и Target. Каждый раз он пытался изменить стратегии компаний, состав управления и т.д.. Это понижало их стоимость. И тогда Впрочем, позже Акман отказался от такой стратегии, она отнимает много сил и нервов, в 2021 год он написал, что Pershing Square «навсегда отказались от коротких продаж».
Помимо «активного инвестирования», Першинг всегда пытался инвестировать в компании, которые показывали долгосрочнный рост. Возможно, это можно назвать «инвестированием Баффета»: покупать качественные компании, когда они справедливо оценены, и держать их в течение длительного времени. Сейчас Pershing Square сосредоточился на этой инвестиционной стратегии, потому что, как утверждает Акман в письме от 2021 года, она делает «нашу работу проще и веселее, а качество нашей жизни лучше и означает инвестирование в компании, которые просты для понимания и имеют предсказуемый бизнес».
У Билла Экмана всегда был небольшой портфель из 10-15 позиций с несколькими крупными и рискованными ставками (так как он был активным инвестором). Как и Уоррен Баффет, Билл Акман считает, что чрезмерная диверсификация на самом деле приводит к ухудшению.
Работа с таким портфелем означает, что иногда можно столкнуться с проблемами, которые могут сильно повлиять на прибыль. Однако, несмотря на неудачи с Valeant и Netflix, Pershing Square удалось удержать потери на невысоком уровне.
Неудача не является неудачей, если вы чему-то научились. Билл Акман несколько раз писал, что одна из самых важных вещей в инвестировании — учиться на ошибках и признавать неудачи, даже если они значительны. Например, он продал Netflix с огромным убытком, когда понял, что его первоначальная гипотеза неверна.
Лучшие сделки
Некоторые из самых заметных сделок и инвестиций Билла Акмана до 2021 года:
Canadian Pacific Railway: В 2011 году Pershing Square приобрела значительную долю в Canadian Pacific Railway и сыграла ключевую роль в увольнении генерального директора компании, что привело к значительным изменениям в управлении и деятельности компании.
Valeant Pharmaceuticals: В 2014 году Pershing Square приобрела крупную долю в Valeant Pharmaceuticals, проблемной фармацевтической компании. Участие Акмана в совете директоров и стратегии компании было неоднозначным, и инвестиции не принесли ожидаемой прибыли.
Chipotle Mexican Grill: компания Ackman’s Pershing Square приобрела значительную долю в Chipotle в 2016 году. Акции компании после инвестиций показали хорошие результаты.
Herbalife: Билл Акман в 2012 году участвовал в короткой сделке (продаже акций) против Herbalife, многоуровневой маркетинговой компании. Он обвинил компанию в финансовой пирамиде, но инвестиции принесли неоднозначные результаты.
Universal Music Group (UMG): в 2021 году Pershing Square Tontine Holdings (PSTH), компания SPAC, возглавляемая Акманом, договорились приобрести 10% акций Universal Music Group примерно за 4 миллиарда долларов.
Цитаты
Инвестирование — это бизнес, в котором вы можете выглядеть очень глупо в течение длительного периода времени, прежде чем окажется, что вы правы.
Я не отношусь к инвестициям эмоционально. Инвестирование — это то, где вы должны быть исключительно рациональными и не позволять эмоциям влиять на принятие решений — только факты.
Если я верю, что я прав, я пойду на край света, пока не докажу свою правоту.
Краткосрочное рыночное и экономическое прогнозирование в значительной степени бесполезная затея, мы инвестируем в соответствии со стратегией, которая делает необходимость полагаться на краткосрочные рыночные или экономические оценки в значительной степени неуместными.
Опыт — это делать ошибки и учиться на них.
Важно то, что вы делаете, когда ошибаетесь.
Инвестиционная платформа с бонусом для новых клиентов.
Книга о трейдинге — здесь.
